2024年白酒上市企業三季報均已發布，在外部環境出現巨大變化的當下，酒企是否能依然維持以往的增速？這種外部環境的轉變是否會帶來酒企的轉型？

上市企業持續分化，穩中有降

三季報作為一年過半的總結，一直備受關注，觀察者也會據此調整針對全年數據的預測。那么，今年三季報整體表現如何？

據wind數據顯示，目前已公布的A股上市企業中，2472只個股實現營業利潤同比增長，占比約46%；1240只出現虧損，占比約23%。由此可見，整體上A股表現穩健，但一部分企業因為應對環境變化不力，出現了虧損和降速。

相關數據顯示，A股2024年三季度歸母凈利潤累計同比為-0.5%（單季度同比為4.7%），相較2024年二季度的-3.1%（單季度同比為-1.4%）明顯回升。其中，有色金屬、電子、家用電器、食品飲料、通信、銀行、非銀金融和機械設備8個一級行業實現三季度營業收入和營業利潤同比雙增。

有券商據此判斷：A股整體的盈利情況已出現邊際企穩回升，這說明經濟韌性強、潛力大、產業經濟總體平穩。但是從另一個層面來看，受到內需受阻和外部環境變化的影響，經濟復蘇仍面臨相對較大阻力。 

例如，有券商認為，白酒、餐飲、出行等領域，在復蘇上仍然面臨著諸多困難。

目前已公布的19家白酒上市企業三季報中，有6家營收額出現了負增長，有7家凈利潤出現了負增長。大約占到總體的三分之一，也就意味著，大部分上市酒企呈現出正增長態勢。

具體來說，從營收額角度來看，同比增長超過10%的有7家，同比增長在5%以下的有9家。營收額增幅同比最高的為古井貢酒，達到了19.53%；其次是今世緣，達到了18.86%。

從一線陣營來看，位居前5的企業中，有3家達到了營收額雙位數增長，其中，山西汾酒最高，達到了17.25%。

按照凈利潤維度來看，在19家白酒企業中，凈利潤增長幅度超過10%的有9家，凈利潤增幅中，最高為皇臺酒業，達到了545.36%；最低為金種子酒，同比增幅為-185.51%。

前5家企業中，凈利潤同比增幅最高的同樣為山西汾酒，達到了20.34%，貴州茅臺依然保持了15%的增長率，五糧液、瀘州老窖的凈利增幅接近。

相比以前整體超速增長的態勢，可以看出，目前白酒業的增勢已經明顯趨緩。

哪些企業保持了高增速？

值得注意的是，部分白酒企業在今年前三季度延續了高速增長的態勢。

據統計，19家上市企業中，營收額增幅超15%的共有5家企業，分別是貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、金徽酒。

其中，古井貢酒增幅最高，達到了19.53%?；乜垂啪暰频脑鲩L之路，發現近三年來，其營收增長率均在20%以上，可謂是基本延續了高增長的態勢。

2018年，古井貢酒突破百億大關；第二年，其提出了“再造一個新古井”的戰略構想，計劃在未來5年，收入達到200億元；2023年，古井貢酒實現營收202.54億元，成功跨越200億。

古井貢酒的成功，在于首先鞏固省內大本營市場以及擴張省外市場，據稱，其目前全國化覆蓋率已達到70%以上。

在產品層面，古井貢酒年份原漿系列布局多年，一直維持量價齊升態勢，著力打造的古20占領了600元-800元價格帶，一邊實現省內增長，一邊在省外不斷開拓。

貴州茅臺今年前三季的營收規模已超1200億元，凈利超600億元，其體量令人咋舌。營收與凈利增幅雖然不及從前，但也依然保持了雙位數的增長——這實際上是在外界對于茅臺有著諸多質疑、其產品價格屢次波動的情況下實現的，表現了茅臺品牌堅韌的底氣。

山西汾酒則屬于第一陣營之中增速最高的名酒，僅用數年時間就跨越了100億、200億、300億大關。其背后，一方面是汾酒發起的改革與復興戰略，形成了“清香熱”的發展勢頭；另一方面，汾酒的品牌力與品牌文化齊頭并進，也表現出了超卓的成長性。

尤為值得一提的是，山西汾酒今年前三季的凈利潤額，已經超越了去年全年。

今世緣則已經成為區域酒企轉型的一個典范——單純以其近年來的規模增長來看，諸多區域型酒企無出其右。它的背后，是深耕根據地市場以挖掘潛力的不懈努力。在目前的環境下，今世緣的成功有其獨特優勢，難以復制。

金徽酒則是雄踞大西北，伺機擴張。以其一貫表現來看，穩健的風格始終不變。

不過，即便這拔尖的幾家企業，其目前的增長勢頭依然難比從前。業內認為，這一則是由于規模的變化，在體量大幅增加的情況下難以維系高增速；二是行業正經歷前所未有的狀況，從過去的整體上升進入到存量甚至縮量階段，這樣的外部環境無疑影響了企業的增長速度。

加速向消費需求轉型

一方面是增速趨緩，另一方面，則是企業在加速轉型？

“頭部企業依然保持了較高速的增長，相比其他企業繼續保持了規模優勢與增速優勢，但是顯然增速已不如從前?！睒I內人士如是表示。

按照營收規模來看，今年前三季度，營收超200億元的白酒企業已經5家之多，這在過去是不可想象的事，但也從側面說明了如今行業集中化趨勢發展之快。與此同時，這5家企業大多數也保持著營收兩位數增速的成績。

凈利潤規模超100億元的白酒企業，也有4家之多，這既說明了名酒企業盈利能力的增強，也在一定程度上顯示了利潤加速流向名酒企業、一線企業的事實。

但同樣，一線名酒企業凈利增幅最高的為山西汾酒，其增速達到了20%，但從整體上來看，包括一線名酒企業在內的諸多上市企業，其利潤增幅也已經趨緩。

業內認為，白酒企業凈利增幅從超高速轉變為穩健，一方面是由于推進高端化，而如今其高端化已經取得階段性成果，產品結構趨于穩定；另一方面，是由于消費需求的變化，企業難以維系此前的高增幅。

“白酒整體消費需求發生了變化?！庇袠I內人士認為，一是消費需求的整體低迷，影響了酒企；二是由于消費需求的多元化，分走了原本屬于白酒的份額。

再細化來看，由于品牌化的影響，一些原本屬于地方品牌的消費份額，如今集中于名酒身上，這也導致了行業的分化與集中。

那么，今后的企業轉型該向哪個方向走？

“恐怕對大多數企業來說，需要改變擴張性思路，尋求存量市場的競爭?！本茦I專家馬斐認為，品牌化之下，還有消費個性化的趨勢變化，對于地方酒企而言，以量取勝的時代已經過去，在品牌力不如一線白酒的情況下，尋求在品質、口味、文化等幾個維度的制勝點，從而維系并發掘屬于自身的競爭力。

從2016年到2023年，中國白酒的產能已經從1300萬千升，下降到600萬千升，這種下降的趨勢是否會持續？業內也很難回答。

不過，即便維持目前的產能與消費力，對大多數企業而言，依然需要在有限的市場空間內，積極尋求把握消費者的需求，從而以此為引導，加速自身轉型。