白酒上市公司年報相繼發布，一邊是優質白酒品牌的擴能增產，另一邊卻是少數企業受限于種種客觀因素而陷入下滑境地，到底是什么原因造成了這種現象？

誰落后一步？

順鑫農業與口子窖，如今在上市企業中的地位較為尷尬，一個連續下滑，另一個則排名有所下降。

2022年報顯示，順鑫農業當期營收116.78億元，同比減少21.46%；虧損6.73億元，同比大跌758.08%。

這已經是順鑫農業連續第三年利潤下降，其營收也連續下降兩年。

2021年，順鑫農業實現營業收入148.69億元，同比下降4.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.02億元，同比下降75.64%；2020年，順鑫農業整體營業收入155.11億元，比上年同期增加4.1%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.2億元，比上年同期減少48.1%。

口子窖方面，則是數年來排名有所下滑。

2022年度白酒行業上市企業營收排行榜上，口子窖位列第11；2018年度榜單上，口子窖位列第8。

也就是說，在這4年中，口子窖的排名下滑了3位，先后被今世緣、迎駕貢酒、舍得酒業超越。

2018年，口子窖還以42億元的營收，力壓今世緣的37億元與迎駕貢酒的34億元。其15億元的凈利，約為迎駕貢酒的兩倍。

但是到了2019年，今世緣就以近乎2億元之差，超越口子窖。到了2020年，今世緣營收超過口子窖近10億元，與此同時，迎駕貢酒與口子窖的差距也在縮小。

2022年，迎駕貢酒以55億元的營收超越口子窖，此前在口子窖之后的舍得酒業，也以領先近10億的態勢超越口子窖。

“兩家企業，都沒能抓住新一輪的風口，導致自身業績的下滑與排位的下降?！庇袠I界人士分析，這幾年既是“醬香熱”的重要風口，同時也是“名酒熱”的重要風口。順鑫農業的牛欄山，徽酒的領軍品牌之一口子窖，都是具備全國影響力的品牌，但卻未能抓住風口。

業界認為，這與企業自身面臨的客觀問題以及市場大環境有關——尤其是2020年以來，因為種種情況導致的白酒消費場景受限、消費不振等問題，重挫了部分應對不及的企業。

被客觀條件所拖累？

對順鑫農業而言，多元化導致的主業受拖累問題，似乎一直未能解決。

在今年3月27日舉行的順鑫農業2022年度網上業績說明會上，還有許多投資者對順鑫多年來未能及時剝離房地產業務而有所質疑。

2006年，順鑫農業以順鑫佳宇正式進入房地產行業，并在北京、海南文昌、內蒙古包頭等地區開展房產業務。

可以說，順鑫農業入局房產正逢高速發展期，但是令人意外的是，順鑫房產業務卻多年來持續虧損——據統計，從2008到2018年，順鑫房產業務有6年都呈虧損狀態。

財報顯示，2015年-2022年，順鑫佳宇的虧損，從0.03億元增加到8.4億元。在過去8年的時間里，順鑫佳宇累計虧掉了27.65億元。

房地產的虧損無疑擠占了其他板塊的利潤。

此外，作為順鑫農業的主要業務之一，豬肉業務近年來的波動也較大，同樣對白酒業務構成了沖擊。

2019年，順鑫農業豬肉產業營業收入35.60億元，同比增長44.04%，增長率超過了同期的白酒業務。但是2022年的數據顯示，順鑫農業的豬肉產業實現營業收入27.23億元，同比去年減少24.40%，降幅同樣超過了同期的白酒業務。

也就是說，目前順鑫農業的房地產業業務和豬肉產業，都無法對主業形成支撐，反而拖累了主業的發展。

口子窖的問題，則在于兩點，一是其未能抓住酒業爆發期，在別家企業高速增長的同時，其增長率偏低。

譬如其在2018年營收增長率為18%，同期今世緣達到了26%；2019年口子窖營收增9%，同期今世緣則達到了30%，舍得酒業達到了19%。

二是在特殊時期下滑明顯，譬如口子窖在2020年出現營收與凈利雙雙負增長，營收同比降14%，凈利同比降25%；同期今世緣營收同增5%，凈利同增7%；迎駕貢酒在這一年營收雖然下滑8%，但是凈利微增2%以上。

2022年口子窖營收微增2%，凈利下滑18%，同期今世緣的營收與凈利同增均達到23%以上，迎駕貢酒同樣都實現了雙位數增長。

聚焦和優化才能擺脫困境？

對于多元化不利的局面，順鑫農業已經表現出聚焦的態勢，與此同時，優化產品結構也成為這些企業共同的選擇。

順鑫農業在回復投資者提問時表示，關于公司地產業務板塊，公司剝離地產業務的戰略未發生變化。公司下一步將全力聚焦重點在售住宅項目順鑫頤和天璟去化銷售，同時，將積極推進房地產業務轉型發展，多措并舉推進房地產業務剝離事項。

2023年4月8日，北京順鑫農業股份有限公司董事會發布公告稱，將以自有現金出資購買順鑫佳宇持有的位于北京市順義區的商務中心及寰宇中心兩棟樓宇資產，預計交易總金額不超過人民幣19.86億元。

這被視為剝離地產業務、脫手順鑫佳宇的重磅動作之一。

此外，在這幾年中，順鑫農業的產品結構問題也凸顯出來。2022年報顯示，順鑫農業當年度高檔酒收入6.73億元，同比降低36.22%；中檔酒收入13.56億元，同比增長4%；低檔酒收入60.8億元，同比降低22.71%。

根據順鑫方面的劃分，高檔酒價位為50元及以上，中檔酒價位為10元至50元，低檔酒為10元以下。

可以看出，包括珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列等在內的10-50元價位的中檔酒實現了增長， 50元以上、10元以下的產品，則出現了大幅下降。

“因為牛欄山被視為大眾化產品，高端占比較低。過于低端的產品也不符合消費傾向?！庇袠I內人士認為，中檔產品的微增，其實說明這個價位段還是頗有市場，過高、過低或許都與目前的消費趨勢不符。

口子窖方面，2022年其高檔、中檔、低檔產品分別實現收入48.7億元（+1.9%）、1.0億元（-6.0%）、0.9億元（+6.5%），其中低檔產品增速最快，這說明定位大眾類的產品頗符合目前的消費趨勢。

業內人士認為，這說明除了高端名酒有增長之外，大眾化市場也有可為。三年特殊時期造成的消費下滑，已經影響到了今后消費者的消費態度，對企業而言，依據市場實際情況調整產品結構是最佳策略。